正海磁材：永磁业务稳扎稳打
2014-10-31 09:08:13
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江西九江墙体广告 本周正海磁材(,)发布《发行股份及支付现金购置资产并募集配套资金预案》（以下简称“《预案》”），宣布公司拟以发行股份及支付现金的方式收买上海大郡动力控制技术有限公司（以下简称“上海大郡”）81.5321%股权； 同时，拟以非公开发行股票的方式向不超越5名其他特定投资者发行股份募集配套资金， 募集资金总额不超越本次买卖总金额的25%。
永磁业务：沉淀深沉 稳扎稳打
正海磁材作为国内知名的高性能钕铁硼磁性资料及磁体组件消费商，从2013年到2014年，阅历了业绩触底上升的过程。
2013年，公司完成停业收入5.48亿元，比去年同期降落32.60%；完成停业利润8，744.84万元，比去年同期降落48.06%；完成归属于母公司一切者的净利润7，752.88万元，比去年同期降落47.76%。据公司董事会剖析，业绩下滑的主要缘由是，公司产品定价与上游稀土原资料价钱相关度较高，2013年度，稀土原料价钱较去年同期一直处于低位，招致产品价钱随之下调，公司停业收入随之下滑。
到2014年半年报，正海磁材的业绩触底上升，完成停业总收入3.55亿元，较上年同期增长25.54%；完成停业利润5，438.69万元，较上年同期增长67.77%；完成归属于上市公司股东的净利润4，722.02万元，较上年同期增长59.49%。业绩增长的主要缘由是，公司传统下游范畴需求较去年同期有所上升，同时公司加大了新兴及海外市场的开辟，促进公司的产品销量较去年同期增长。
公开材料显现，正海磁材在风力发电和节能电梯市场具有优势位置，新兴市场则主要在环保空调、新能源汽车、EPS（汽车助力转向系统）等范畴。
据光大证券(,)的剖析显现，上半年国内新增风电招标11.5GW，同比43.75%，风电投资持续高景气提振了风电磁材需求。光大证券估计，正海磁材上半年风电行业营收占比50%以上。
近日举行的北京国际风能大会传出音讯，截至8月我国风电装机容量累计8300万千瓦，到今年底接近1亿千瓦，提早完成2015年1亿千瓦的中期目的。据国度能源局新能源和可再生能源司副司长朱明表示，能源局将落实相关措施，研讨制定风电中长期开展规划、开展目的和道路图，2015年前根本处理弃风问题，完成2020年总装机量打破2亿千瓦时，占电力消费比重达5%以上的目的。完成可再生能源从替补能源到替代能源的转变，更长时间内成为主要能源。朱明表示，“我国风电从配备、开发、建立、运营已构成完备产业链。在国度倡导能源反动契机下，煤电油、新能源多轮驱动，传统化石能源转变清洁能源成为共识，并上升到国度战略，风电产业必将迎来开展机遇。”
变频空调范畴，稀土永磁资料主要是用于变频空调紧缩机的制造。2009 年之前，变频空调紧缩机所运用的磁体主要是钕铁硼磁体。随着国度稀土政策的收紧，钕铁硼磁体价钱从2010 年开端大幅上涨，且动摇猛烈。迫于本钱压力，变频空调企业企业开端在低端变频空调的紧缩机上开端运用铁氧体永磁替代钕铁硼永磁。不过在高端变频空调的范畴，铁氧体永磁无法替代钕铁硼永磁的作用。随着稀土价钱回落，变频空调行业重新采用钕铁硼永磁体。光大证券估计上半年变频空调行业营收占比15%左右。在国度节能环保政策的驱动下，我国的变频空调产业在过去几年突飞猛进，2012 年我国变频空调的市场占有率已到达42.23%，估计至2015 年，国内市场变频空调销售占比有望到达 80%。
同时，美国国际贸易委员会（ITC）针对正海磁材的337调查在2013年5月337终止，正海磁材取得了日立金属专利受权，允许公司在受权地域运用、要约销售、销售和处置公司产品。公司此次与日立金属达成和解，一举突破了搅扰公司开展十余年的专利瓶颈，公司的销售地域格局将大幅拓宽，翻开了公司将来的生长空间。
2014年7月，正海磁材公告设立德国子公司，正式进军海外市场拓展。海外市场需求集中在消费电子、新能源汽车驱动电机、汽车EPS 范畴。在汽车EPS 范畴，公司与韩国大宇精细构成稳定的供货关系，新能源汽车范畴，公司积极进入相关厂商客户认证体系。光大证券估计，随着海外市场拓展，将来海外市场有望为公司将来业绩增长提供新的蓝海。
新能源汽车：纵向并购抓住迸发性机遇
稀土永磁资料最具想象力的应用范畴还是新能源汽车。行业材料显现，稀土永磁资料在新能源汽车的应用，主要是制造永磁电机。永磁电机是新能源汽车的关键部件，新能源汽车的永磁驱动电机运用烧结钕铁硼永磁资料，可大大进步电机效率，节约能耗。长江证券(股吧)(,)以为，新能源汽车产业的蓬勃开展将带来钕铁硼需求的超高速增长，该机构估计，至2017 年，新能源汽车驱动电机范畴钕铁硼需求CAGR（年均复合增长率）高达44%。
此次正海磁材宣布收买上海大郡81.5321%股权，是公司在永磁资料产业链纵向延伸的重要步骤。
《预案》显现，上海大郡是国内排名前三的电动汽车电驱动龙头企业，承当了国度863 项目和课题。以国内抢先的产品及应用技术计划为根底，上海大郡可以全面掩盖乘用车、轻型商务车、公交车以及工程机械等各类下游需求，产品在奥运会、世博会、大运会及“十城千辆”项目中投入示范运营，并与国内主要新能源汽车整车企业树立了亲密的协作关系，在行业内有较高的知名度。在乘用车范畴，上海大郡已成为上汽、东风、长安、北汽、广汽等客户的产品开发及批量供给商；在商用车范畴，上海大郡已成为金龙、申沃、五洲龙、中通、银隆等客户的批量供给商。
虽然该公司目前尚处于亏损状态，但《预案》披露显现，自2014年6月开端，各地政策
陆续出台，促使新能源汽车市场进入了快速增长阶段，自2014年7月开端，上海大郡取得的订单开端快速增长。1-9月份上海大郡完成停业收入5，879.78万元，净利润亏损-870.44万元，目前已在手但截至6月30日尚未执行终了的合同订单不含税金额11，444.62万元（其中：2014年7-9月新接合同订单金额9，899.8万元），估计2014年下半年可完成停业收入超越9，000万元，全年完成扭亏为盈。同时，2015年、2016年、2017年，上海大郡承诺的扣非后的净利润分别为2，000万元、3，500万元、5，000万元，表现出良好的生长性。
国泰君安以为，并购上海大郡为正海磁材进入新能源汽车范畴提供重要入口，同时发挥主业的协同效应，进步正海在新能源汽车用钕铁硼市场的位置，翻开后续生长性。
本报将持续关注此次并购的停顿和正海磁材将来的开展进程。